❤️
追溯创投行业的历史，最早于1946年的美国萌芽，迄今已发展了78年。
全球第一家创投公司ARD（American Research and Development），是由麻省理工学院前校长Karl Compton和哈佛商学院前院长George Doriot牵头成立，通过发行封闭式基金，募集资金，投向彼时涌现的诸多技术应用。
创投在中国，则是始于上世纪九十年代的舶来品，由留美学生带回这片土地，并至今发展了二十多年，而和美国对比起来，仍是个“小年轻”。
正因如此，行业中所频繁使用的专业术语，主要是从国外引进的英文概念简称，并逐渐成为了国内从业者们的交流习惯。
提前了解，可以更快反应和理解对方意思，破除信息壁。
今天，和我一起详细盘点业内有哪些常见的行话吧！
01
基础角色介绍
Seed Fund：种子基金
主要投资孵化处于种子期企业的基金，该企业往往尚不具备完整的职能团队与成形产品，甚至可能是一个idea。
单笔投资金额在几十万~数百万元，如红杉种子基金、源于清华电子工程系的无限基金SEE FUND。
Angel：天使投资
企业通常已具备成形的产品，但还未有显著的商业化成果，单笔金额在数百万~千万元居多。
VC：Venture Capital 风险投资
也可称为创业投资，投向处于业务成长期，具备潜在高收益与高风险的企业，企业往往在技术或商业模式上具有创新性，市场天花板高，发展潜力巨大。
单笔投资区间，弹性比较大，数百万~十数亿元均有可能。
PE：Private Equity 私募股权投资
私募，即资金由定向非公开募集而来，投向非上市企业，企业一般处于发展较为成熟的阶段，具备发展速度和业务体量，奔着快速上市后获得退出收益而投资。
CVC：Corporate Venture Capital 企业战投/产业投资
企业组建的直投团队，出资投向产业相关企业，巩固自身业务，又称“产业资本”。
Par/MD/ED/VP/D/SA/Asso/ana/Intern：投资机构内部级别简称
机构职级由上至下分别为Partner（合伙人）→Managing Director（董事总经理）→Executive Director（执行董事）→Vice president（副总裁）→Director（总监）→Senior Associate（高级经理）→Associate（经理）→Analyst（分析师）→Intern（实习生）。
值得一提的是，有些机构并不具备所有级别，有些职能的上下之分也有差异，如可能D高于VP，也有些职位更细分，Par里又分创始合伙人Founding Par、管理合伙人Managing Par，VP里又分SVP，等等 。
四大：通常是指头部四家审计所
PwC（普华永道）、DTT（德勤）、KPMG（毕马威）、EY（安永），不过随着某恒事件的连锁效应，该格局已逐步发生改变。
FA：Financial Advisor 财务顾问
为企业提供融资服务，在企业与投资人之间牵线搭桥，以完成交割后抽佣的方式获取服务费。此前文章已详细介绍过，可作参考。
一文讲清楚什么是FA（财务顾问）
IBD：Investment Banking Department 投资银行部门
从事投资银行业务，区别与传统银行业务，证券上主要指金融衍生品相关，在一级，常在主打重服务的头部FA机构里指代承揽承做的团队。
ECM：Equity Capital Market 股权资本市场部门
主要链接客户，指FA服务中的承销环节，为投资方提供优质的项目交易份额。
02
机构投资流程
基金投资交割流程，按时间顺序，可拆解为，初步接触→路演→NDA→Pre-DD→立项→出具TS→全面DD→IC投决→SPA签署→打款交割→工商变更，过程中涉及众多核心环节及繁复的资料。
Startup：创业团队
RoadShow：路演
创始团队向投资机构介绍企业发展情况与投资亮点的会议形式，线上或线下，包括团队介绍→机构提问→双方交流等主要环节，是机构对企业的第一印象。
Memo：Memorandum 项目备忘录
企业路演后，投资人整理的项目基本情况，用以内部汇报讨论，决定是否进一步推进。
NDA、CA：Non-disclosure Agreement、Confidential Agreement 保密协议
企业向投资机构开放全面详尽的材料前，与投资机构签署的保密协议，约定双方对信息的严格保密义务。
Drop：丢弃
是指双方签署的协议/文件，后期不被执行的行为，常用Drop率来形同某个机构撕毁意向的概率。
TS：Term Sheet 投资意向书
投资机构与企业在投资前期所签订的，代表机构有意愿投资的意向条款，通常为1-2页A4纸篇幅，除了保密与排他条款外，其他均无法律效力。
企业拿到TS并不代表马上就要投了，这个阶段的drop率很高。
投早中期阶段的VS通常在全面尽调前给TS，锁定企业份额，不让其他机构接触，有些机构是在全面尽调后出具TS，往往会更慎重，drop相对更低。
也有很多机构没有出TS的流程，也不影响最终成功交割。
DD：Due Diligence 尽职调查
投资机构开展对企业的全方位调查，结合资料、访谈、实地调研等多种方式，查出企业的真实面貌及潜在风险。
全面尽调由CDD（Commercial Due Diligence商业尽调）、FDD（Financial Due Diligence财务尽调）、LDD（Legal Due Diligence法务尽调）三大块构成。
全面尽调成本较高，因此，投资团队在全面尽调前，也可能通过pre-DD（前期尽调）来了解企业基本情况，再决定是否往后推进。
Veto Power/Right：一票否决权
基金核心决策人或强势LP，在投决会中保留的权利，实质为“一言堂”。
IC：Investment Committee 投资决策委员会
投资机构对于是否投资某个项目的最核心决策机制，市场化基金的IC成员一般皆为基金的管理团队，如创始合伙人、管理合伙人、垂直赛道合伙人等，综合型的IC则由基金+部分LP构成。
决策机制可以是多数通过，如超过2/3票数即可投，也可以是全票通过，很多IC会设置Veto Power。
SPA：Share Purchase Agreement 股权认购协议/增资协议
投资机构与企业签署的具备法定效力的投资协议，表示机构内部已经取得一致意见，决定投资该企业，签署完后即推进打款，完成交割。
这步的drop率很低，如非企业原因，机构撕毁SPA，对自身品牌负面影响巨大。
Closing Conditions：交割先决条件
SPA中所规定的打款交割前提，如企业未及时全部满足，机构可拒绝打款。
SHA：Shareholders Agreement 股东协议
约定投资企业成为其股东后，将享有的股东权利、义务，以及公司治理结构和联络机制等细则。
03
企业融资材料
BP：Business Plan 商业计划书
企业自身或委托服务方编制的企业完整介绍，用以向投资机构展示自身的技术、业务、商业模式、财务、核心团队等信息亮点，吸引对方进一步沟通，一般为15~25页的PPT。
Teaser：投资概要
BP的浓缩版，通常1页纸篇幅，在避免未获得投资人足够兴趣的情形下，泄露过多公司机密，同时也节省投资人浏览基础信息的时间，企业或FA会制作Teaser，在BP前发送给投资人。
Pipeline：管道
通常用来代指企业潜在商业机会，即有可能转化到合同签署环节的客户合作意愿。
datapack：数据包
企业向投资机构提供的基础且全面介绍材料，包括但不限于BP、核心团队简历、技术产品手册、专利、股权结构、融资历史、订单Pipeline、估值定价、财务模型、客户与供应商前五大/十大、荣誉资质等，通常根据机构需求，分批次释放。
captable：Capitalization Table 股权结构表
一份涵盖过往历轮投资股东、投资金额、投前投后估值、股权稀释情况等股权信息表格，是企业资料包的核心文件之一。
BS/PL/CF：财务三表
Balance Sheet（资产负债表）、Profit and Loss Statement（利润表）、CashFlow Statement（现金流量表），是企业最基础亦是最核心的财务数据。
BM：Business Model 商业模式
涵盖企业为客户所提供的服务形态、业务运营模式、盈利模式、交付模式等核心内容，用以理解企业开展业务的实质。
OP：Option pool 期权池
企业所预留出的一部分股权，用于现任团队的优秀业绩奖励以及未来引进高级人才的吸引条件，一般为15%~20%，前期由创始团队代持。
ESOP：Employee Stock Ownership Plan 员工股权激励计划
企业制定的向优秀员工分配股权的机制，让企业与员工利益绑定，起到激励作用。
VOP：Valuation of the Project 项目估值
即企业当前价值评估，根据绝对或相对估值法，为企业定价提供依据，说服投资人。
PE/PS/PB：3种相对估值指标
Price to Earnings Ratio（市盈率），反映股价与利润的比例关系，PE=股票价格/每股收益=企业估值/净利润。
Price to Sales Ratio（市销率），反映股价与销售收入的比例关系，PS=股票价格/每股销售收入=企业估值/销售收入。
Price to Book Ratio（市净率），反映股价与净资产额度比例关系，PB=股票价格/每股净资产=企业估值/净资产。
具体地，根据可比公司的上述指标，选取企业合适的倍数水平，计算出合理估值。
Pre Money/Post Money：投前/投后估值
企业某一融资轮次，在融资前/后的估值水平，二者满足：投后估值=投前估值+本轮融资金额。
VIE：Variable Interest Entitie 可变利益实体/红筹架构
本质用境外主体协议控制境内运营实体，实现二者分离，从而规避国内对某些行业有外商投资限制，以及未来在国外上市退出等目的。
All In：全力以赴
形容机构聚焦某个垂直领域或企业全部投入到某一业务方向，大白话“梭哈”，例如百度提出All In AI的发展战略。
IPO：Initial Public Offerings 首次公开募股
企业发展领先的里程碑，通过在二级市场发行自身股票，成为公众公司，是投资人最喜闻乐见且回报往往最高的退出方式。
拉平社交信息差，从术语理解开始。本次主要从创投行业的基础角色介绍、投资机构流程、企业融资材料三大维度，详细介绍了频繁使用到的行话。